在金融圈摸爬滚打这么多年，我见过两类截然不同的人。
第一类人，勤奋、聪明、每天盯着K线的波动，追逐每一个热点。
第二类人，平时看起来甚至有点懒散，大部分时间都在等待，但每隔几年，资产就会上一个巨大的台阶。
他们的区别在哪里？ 不在于智商，而在于“周期感”。
著名的周期天王周金涛曾说：“人生发财靠康波。”
虽然这句话被很多人当成玄学，
但在我们这些与钱打交道的人眼里，周期是地心引力，是万物规律。
不懂周期，你赚的钱只是市场的“借款”，迟早要还回去；
懂了周期，你才能在这个动荡的世界里，找到那个确定的锚。
一、 摆脱“线性思维”的诅咒
人类的大脑天生是线性的。
看到房价涨了 10 年，我们就会下意识觉得它会再涨 10 年；
看到股市跌了 1 年，我们就会觉得它会一直跌到归零。
但真实的世界，就像一个钟摆。
它永远在“极度乐观”和“极度悲观”之间摆动，
极少停留在中心点（合理估值）。
【芒晓格定律】
当所有人都认为一个趋势将“永久持续”的时候，通常就是这个趋势即将逆转的前夜。
作为投资者，你必须学会做一个“反人性”的逆行者：
在钟摆摆向极度乐观时，你要开始恐惧；
在钟摆砸向极度悲观时，你要开始贪婪。
二、 看懂“信贷周期”这只看不见的手
作为银行人，我看待经济的角度可能和大家不太一样。
我看不到具体的车水马龙，我看到的是水的涨落——也就是“信贷”。
经济的繁荣与萧条，本质上是债务周期的映射：
宽松期：
银行追着企业放贷，利息极低。
人们觉得钱好赚，于是加杠杆买房、买股。
资产价格上涨。
过热期：
资产价格泡沫化，通胀抬头。
央行开始担心，银行开始收紧银根。
紧缩期：
利率上升，借新还旧玩不转了。
资产开始被抛售，价格崩盘。
衰退期：
去杠杆，破产，萧条。
直到债务出清，新一轮宽松开始。
为什么很多中产死在黎明前？
因为他们往往在“过热期”最疯狂的时候加了最大的杠杆（买房、梭哈股票），
然后在“紧缩期”不得不割肉离场。
切记：
永远不要在信贷收缩的周期里，去赌资产价格的上涨。
那是逆水行舟。
三、 如何判断我们现在在哪里？
霍华德·马克斯在《周期》一书中说：
“我们无法预测未来，但我们可以做好准备。”
做好准备的前提，是知道“我们现在在哪里”。
虽然没有完美的指标，但有一些来自于市场的“体感信号”由于其反身性，往往极其精准：
顶部的特征：
连菜市场的大妈都在给你推荐股票/基金。
媒体高呼“这次不一样”（New Paradigm）。
所有人都觉得“买入”是无风险的，风险在于“踏空”。
如果你身边最保守的朋友都开始加杠杆了，跑！
底部的特征：
坏消息满天飞，专家都在预测经济崩溃。
身边的人发誓“这辈子再也不碰股票/基金了”。
即使有利好消息，市场也毫无反应（麻木）。
资产价格便宜到不合理，但依然无人问津。
四、 拥抱“万物皆周期”的豁达
如果你理解了周期，你的心态会发生质的变化。
你会明白，当下的痛苦（被套/亏损）和狂欢（暴涨），都只是暂时的。
你会停止抱怨大环境不好，因为你知道“冬天”是“春天”的必要前奏。
没有冬天的肃杀（出清低效产能、降低资产价格），哪来春天的复苏？
对于手握现金的人来说，危机是打折季，是财富转移的最佳窗口。
对于满身债务的人来说，危机才是真正的灾难。
五、 给普通人的 3 条周期生存指南
活下来是第一要务：
在周期底部，最重要的是现金流。
不要倒在复苏的前夜。
别辞职，别断供，手里留足 12 个月的生活费。
在大类资产间轮动：
不要死磕一类资产。
股市、债市、大宗商品、现金，它们在不同周期阶段的表现是轮动的（美林时钟）。
衰退期：现金/债券为王。
复苏期：股票为王。
过热期：大宗商品为王。
培养“二阶思维”：
不仅要看现在发生了什么，还要想“接下来会发生什么”。
现在利息降了吗？
信贷开始宽松了吗？
如果是，哪怕现在经济数据还很烂，你也要开始准备子弹了。
因为金融市场永远走在实体经济前面 6-9 个月。
芒晓格·按：
历史不会重演细节，但会重复韵脚。
所谓的“长期主义”，不是死拿不动，而是穿越周期的智慧。
在别人恐慌的时候，你要看到未来的种子；
在别人狂欢的时候，你要看到悬在头顶的达摩克利斯之剑。
愿我们都能做那个在冬天磨好镰刀，静待春天的人。